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……风险提示：信用违约继续蔓延 股东大会未通过，转债价格短期波动。金融工程多数指数进入低估区域 急跌后有望迎来反弹上周我们周报中指出：Wind 全 A 指数仍处于下跌走势，市场或将迎来最后 的考验，本轮持续调整时间长达 18 个交易日，短期市场有望迎来超跌后的反弹。周二两市大跌，随后市场开始出现反弹。全周wind全A指数下跌 4.97%，上证50下跌3.16%，沪深 300 下跌 3.85%，中证500下跌5.91%，创业板指下跌 5.6%；在市值分布上特征明显，大市值股票优势明显。我们因子跟踪报告显示ROE因子超额收益明显。行业分布上，煤炭跌幅最小。

彭博社美联储Williams：在经济放缓之际 联储有能力保持耐心纽约联邦储备银行行长John Williams表示，在美国经济增长放缓之际，美联储可以“等待”并观察经济数据，然后再采取下一步货币政策行动。“基线前景看好，但各种不确定因素仍然明显，”Williams周三在为纽约演讲准备的讲话稿中表示。“因此，我们可以具有灵活性，等待数据来指导我们的行动。”

市场利率与政策利率“倒挂”不是短时现象。据统计，4月，DR007算术均值为1.46%，最低为1.23%，最高为1.91%，始终大幅低于被视为关键的短期政策利率的7天期央行逆回购利率。中长期限方面，市场利率低于政策利率的现象同样明显。目前市场上1年期国债到期收益率约为1.2%，1年期MLF利率则为2.95%，相差悬殊。

而万达头顶还高悬着万达商业重回A股的达摩克斯之剑，王健林必须未雨绸缪。在“忍痛割肉”后，王健林公布了万达的负债情况：本次转让回收约680亿元现金，转让后万达贷款加债券约2000亿元，账面现金合计约1700亿元。“通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款。”

上市次年，东土科技净利润就出现下降。2014年，公司营业收入由2012年的1.65亿提升至2.4亿，但净利润则由4480.8万下降至2032.58万。2015年11月，东土科技实施对外并购，公司以6.44亿元价格收购北京拓明科技有限公司（以下简称“北京拓明”）100%股权，确认商誉5.54亿元，切入大数据及网络服务。

下半年，宏观经济仍处于2017年4季度以来的短周期下行阶段，固定资产投资增速和社融增速趋势性下行。但从节奏上看，固定资产投资增速可能在3季度出现阶段性回升，全口径基建投资（含电力）有望迎来反弹，全年增速小幅回升至8%-10%。今年2季度以来，在产出复工和政策微调的帮助下，微观数据的修复比宏观更加明显。2-3季度，PPI和名义GDP增速将从前期的快速回落期进入平台期。进入4季度，在国内环保巡查冬季限产和外部需求可能进一步走弱的共振下，宏观经济可能再次进入下行通道。预计全年实际GDP增长6.5%-6.6%，名义GDP增长9.5%-9.8%。