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投资建议：金龙汽车5月销量稳步增长，公司在历经行业变迁和公司波折后，实力储备不减，当下整合开启叠加经营底部反转，带来投资机遇。不考虑此前公告的厦门金龙 25%股权收购计划，我们预计公司18-19年净利为 4.9 亿、8.6 亿元，同比增长 2%、76%，对应当前 PE 16X、9X。少数股东收益的收回将使本次增发不摊薄当期业绩，考虑公司整合和经营改善带来的业绩弹性较大，2018年迎来拐点，2019、2020年增长加速，给予公司目标价 20.25元，对应18、19PE为25X、14X，维持“买入”评级。

历史上看，PTA春节前持续上涨，节后下跌的情况屡见不鲜。从05合约的历史走势看，2009年至今10年中，除了2014年和2018年之外， PTA有8年出现春节前上涨的行情，节后往往短暂冲高后转为下跌。从基本面上看可以归因于春节前下游的备货行情令多头气氛高涨，节后累库，终端生产启动缓慢令价格承压，节前多头气氛可能持续占据上风，节后市场可能会降温，历史或将在05合约上重演。

下半年，信用风险暴露和债务清算会进一步触及核心，需重点关注潜在信用债违约主体的个体性风险，提防信用风险对债市流动性的冲击以及对股权质押比例较高的个股的风险传导。信用风险仍然是结构性出清过程中的个体性风险，今年以来非金融类信用债年化违约率约为0.26%（包括企业债、公司债、中票、短融、PPN、可交换债），略高于美国投资级债券，显著低于美国公司债券总违约率，高债务风险上市公司在A股占比约为3.2%-3.5%。当前的经济结构并没有出现明显问题，经济下行压力也小于2014年，需求断崖带来衰退式宽松的期待可能落空，经济基本面可能不会成为影响下半年股债走势的主导因素。

业内人士称，虽然法国征收的这3%的数字税仅占这些美国科技巨头营收的一小部分，但这可能为美国科技公司在欧洲接受进一步的监管铺平道路，包括在欧盟范围内征收数字税。事实上，勒梅尔去年12月就曾表示，如果欧盟国家不能就数字营收税达成协议，则法国将从2019年起在国家层面对数字巨头进行征税。

扎克伯格表示：“监管是不可避免的。”不过他也补充强调，监管类型的选择十分重要，有些监管对于像Facebook这样的大公司不会有什么影响，但会伤害到小型初创公司。在被要求就一项关于收集隐私数据需征得用户同意的立法的意见时，扎克伯格表示没有对任何特定立法提议表示赞同。在面对一位众议员就Facebook是否愿为保护用户隐私而改变商业模式的提问时，扎克伯格回复说：“我不知道该怎么回答这个问题。”

新京报记者 阎侠责任编辑：赵慧芳经济观察：面对美中脱钩论 比尔·盖茨很担忧中新社北京11月22日电中新社记者 李晓喻自称“每次来中国都很开心”的比尔·盖茨又来了，但这次他说自己很担心。这位昔日微软董事长、今天盖茨基金会主席，担心的不是别的，正是在中美贸易争端持续背景下，不时有人鼓吹两国“脱钩”。