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行业内一度流传一个册子《三天了解电子烟》，里面涵盖了如何快速搭建一支团队，如何找工厂生产产品、怎么卖出去，以及见投资人时要用什么话术。风云突变。一时间，人们蜂拥冲入战局。电子烟展IECIE的负责人李旺峰发现，今年3月，突然很多名字都没有听说过的电子烟品牌给他打电话，想预定4月份的展位。还有人连公司名字和产品都没有准备好。

图3：全球制造业PMI指数 单位：%料来源：Wind 中信期货研究部二、原料供应紧平衡2.1 铜矿供应连续放缓根据ICSG数据，预计全球铜矿2019年产量增量仍将降至1.2%，2018年增长为2%，连续两年增速下滑。从ICSG全球铜矿投产进度来看，除了加拿大第一量子公司的巴拿马Cobre Panama大型铜矿项目，从2018年到2020年全球没有超过18万吨的大型铜矿项目预期投产。全球第二大铜矿印尼Grasberg项目由于作业方式逐步从露天开采转向地下开采，2019年铜精矿产量将大幅下滑，预计2019年Grasberg铜产量将减少22.5万金属吨。嘉能可调低了铜的产量指引，从此前的154万吨目标下调至150万吨，主要是由于刚果铜矿主产区的铜产量将每年下降10万吨。秘鲁Nueva Fuerabamba社区禁止五矿资源其位于拉斯邦巴斯（Las Bambas）的大型铜矿运往港口装运。矿山供应增长的瓶颈加剧市场对铜精矿紧缺的预期，CSPT小组敲定的二季度TC地板价为73美元，较2019年Q1下降了19美元，接近现货TC报价也仅68-73美元。

图：聚酯工厂开工率图：江浙织机开工率图：下游产品价格走势图：涤纶长丝库存天数二、价差结构情况从历史基差走势图看，截止4月29日，PTA基差在-220附近，环比走弱40点，PTA受油价主导波动较大，最大波幅超250点，四月波幅收窄，预计五月在（-160）-（-280）区间震荡。乙二醇基差自月初走弱至-200，之后平稳运行，现货市场库存压力较大，期货市场随油价坚挺向上，预期后市基差继续走弱。PTA09-01合约自三月以来整体有走弱趋势，结合目前的高开工，对近月较为悲观，多次下探-200下边界，可以考虑在价差较低时建仓反套。乙二醇09-01合约，受低开工和高库存影响，整体情绪多空互现，波动不大，持稳-100一线，目前套利机会不大。PTA和乙二醇价差从2019年7月份2000左右缩窄到200左右目前基本持平，目前乙二醇利润为负，整体开工率较低，预计继续下跌空间有限，PTA在高开工环境下进一步下跌的概率较大，建议采取买乙二醇空PTA操作策略。

三、去库存遭遇消费不景气3.1 新投、检修产能并存，精铜仍然有望持续增长预计二季度将有60万吨的新产能投放，同时，去年四季度投产的东南铜业有望完全满产达产；尽管二季度也有部分铜厂检修造成精铜产出损失11万吨左右，但是，受到新产能投放的影响，预计产量与去年同期仍可能保持增长。新增产能增加铜精矿的需求，这将使得进口铜精矿TC现货价格表现不如人意，有可能跌破冶炼的成本，增加精铜供应压力。

图：PTA社会库存走势图图：PTA开工率走势图乙二醇供应情况四月份，受利润亏损影响，国内乙二醇开工率大概维持在57%左右；非煤负荷65.82%；煤制39.33%。截止4月27日华东主港地区MEG港口库存约106.03万吨，较4月初基本持平，据悉4月27日-5月5日，华东主港乙二醇船货预到港量为34万多吨，然罐区库容紧张，卸货速度缓慢，目前大量船货在华东主港排队等待卸货，因此港口库存增速放缓。5月份来看，通辽金煤，贵州黔西、新杭能源、杨子巴斯夫、中沙天津、天津石化、山西阳煤寿阳、内蒙古易高、日本三菱等装置停车检修，预计国内整体增量有限，关注海外进口货源冲击。

其他赛福天：终止收购资产事项赛福天（603028）4月4日晚间公告，公司原拟以现金方式收购利百川51%的股权，经过中介机构的尽职调查，认为利百川未来的业绩预测存在不确定性，公司决定终止本次收购事宜。钱江水利：实控人筹划与公司相关的重大事项 股票停牌